深夜的闪击与跳水

1月23日深夜，比特币市场经历了一场典型的“闪电战”。价格在沉寂中突然启动，一路突破关键阻力，最终站上了9万美元大关。

然而，这次拉升犹如昙花一现。数小时后，凌晨的市场氛围骤变，比特币价格迅速跳水，再度跌破9万美元。

这次“过山车”行情带来的直接后果是惨烈的。根据CoinGlass数据统计，最近24小时内，全球共有超过9万人因市场剧烈波动而爆仓。

回顾2025年的“四季”

要理解2026年初的这场波动，必须回望比特币刚刚过去的2025年。这一年，比特币走出了一条跌宕起伏的“四季”曲线。

2025年1月1日，比特币开盘价报93507.88美元。随后价格逐渐上涨，直到2月初，基本都维持在10万美元以上。这一波上涨得到了美联储宽松信号和美国前总统特朗普重回白宫的双重推动。

2025年3-4月，市场迎来转折。特朗普政府推进对加拿大、墨西哥加征关税的政策预期落地，全球贸易摩擦担忧加剧。与此同时，美联储释放“宽松节奏或放缓”的信号，打破了市场对快速降息的乐观预期。

多重利空叠加下，比特币在2025年4月一度下跌至8万美元下方。但此后市场迎来转机，政策利好与重启降息助力比特币在8月14日达到123561美元的歷史高点，10月7日再度冲至124774美元的历史高点。

驱动2025年行情的引擎

2025年比特币的走势并非偶然，而是多重因素共同作用的结果。影响比特币走势的主要因素，主要集中在比特币现货ETF吸金、美国前总统特朗普“站台”加密货币以及美联储降息等方面。

政策层面，2025年7月14-18日的美国“加密周”拉开帷幕，三大加密监管法案均落地。这些法案的通过标志着美国首次正式确立数字稳定币的监管框架，为机构资金入场扫清了障碍。

流动性方面，美联储于2025年9月18日宣布降息25个基点，将联邦基金利率降至4%-4.25%，被认作是全球流动性宽松周期正式开启的重要标志。这一举动进一步推动了比特币价格的上涨。

避险需求也成为推动比特币上涨的重要因素。2025年10月1日，美国联邦政府因资金耗尽陷入长达43天的“停摆”，投资者对经济不确定性的担忧推升避险资产需求。

2026年初的剧震背后

回到2026年初的这场剧震，其背后的原因远比表面看到的复杂。地缘政治动荡是重要影响因素之一。1月23日美股盘中走弱，避险资产黄金、白银则大涨创出新高。

与此同时，中东紧张局势加剧。据央视新闻1月24日报道，一名伊朗高级官员表示，伊朗将把任何形式的攻击都视作“对伊朗的全面战争”，并将对此作出最强硬回应。

市场情绪方面，加密恐慌贪婪指数已降至25，显示散户情绪极度悲观。

机构资金也在短期离场观望。比特币现货ETF持续4日净流出，昨日流出3210万美元；以太坊现货ETF持续3日净流出，昨日流出4197万美元。这意味着机构层面的增量资金陷入停滞，甚至有部分获利了结需求。

市场博弈新格局

当前比特币市场的博弈格局已经发生了深刻变化。链上数据显示，“闪电反手”巨鲸频繁在BTC多空单之间切换，盈利后立即反向建仓。

与此同时，Hyperliquid上的“空军总司令”将空单头寸扩大至3.05亿美元。多空持仓比在0.9左右波动，说明主力机构也在互相收割。

这种“神仙打架”的局面，对于普通交易者而言，风险极高。分析人士指出，此时不宜跟风高倍杠杆，以免在震荡中被双向扫损。

行业风向也在转变。币安创始人CZ在达沃斯论坛表示，美国对加密货币态度的转向具有标志性意义。他坦言自己已无冲劲再去经历从0到1的创业劳累，未来将主要专注于投资。

走向“数字黄金”的悖论

比特币常被称作“数字黄金”，但在当前的市场环境下，这一称号面临着多重考验。桥水基金创始人达利欧在达沃斯警告，由于对美债和美元信心的动摇，全球正迎来“资本战争”，建议配置黄金以对冲风险。

值得注意的是，当达利欧这类传统金融巨头看空法币体系时，虽然首选是黄金，但对于加密市场而言，这在长期亦是宏观利好。

然而，比特币与黄金在“避险属性”上的对比并不总是对前者有利。在极端地缘政治风险下，传统避险资产如黄金往往更受青睐，而比特币则可能因流动性收紧和市场风险偏好下降而承压。

咨询公司总裁、TCW Group前首席全球策略师Komal Sri-Kumar更倾向于通过黄金视角看待这一交易。他认为，黄金已存在数百年，而比特币作为一种新型资产能否经受市场波动仍是未知数。

比特币在2026年初的剧烈波动，像是为过去一年的狂欢画上了一个仓促的句号。从2025年突破12.6万美元的历史高点，到2026年初在9万美元关口反复拉锯，市场的情绪已经从极度乐观转向了谨慎观望。

这场深夜的过山车行情，不仅仅是价格的起伏，更是市场结构深刻变革的缩影。当CZ在达沃斯坦言“不再创业”，当机构ETF资金开始净流出，当“神仙打架”的巨鲸博弈成为常态，比特币市场正在告别那个由个人英雄和无限杠杆驱动的草莽时代。